Por qué se creó la ley Sarbanes-Oxley?

Cuando en julio de 2002 el presidente George W. Bush firmó la ley Sarbanes-Oxley (SOX) en la ley, dijo que sería incluido "las reformas de mayor alcance de las prácticas comerciales de América desde la época de Franklin D. Roosevelt." Las reformas SOX fueron creados para hacer frente a los problemas éticos y económicos de larga data detrás de escándalos como los de Enron, Worldcom y Tyco.

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En las propias palabras del senador Sarbanes, los problemas que llevaron a la creación de SOX eran "una supervisión inadecuada de los contadores, la falta de independencia del auditor, la debilidad de los procedimientos de gobierno corporativo, el conflicto de intereses de los analistas de valores, disposiciones inadecuadas de divulgación, y la financiación claramente insuficiente de los Valores y la Comisión de Bolsa ". Estos temas fueron identificados después de una serie de audiencias en el Congreso sobre los escándalos de Enron, WorldCom y Tyco (llamados los "tres grandes escándalos") que se desarrolló entre 2000 y 2002.

En un sentido muy real, Sarbanes-Oxley fue creado para restablecer la confianza en los mercados públicos, que había llegado a su punto más en 2002. billones de dólares en valor de mercado se perdieron a través de las tres grandes escándalos que dominaron los titulares. Los inversores también habían sido picado por impresionantes pérdidas asociadas con el estallido de la burbuja de Internet. Y, por supuesto, a raíz del 9/11, la economía EE.UU. se enfrentaba a una grave recesión, que la Reserva Federal estaba tratando de combatir con históricamente muy bajas tasas de interés. En este contexto, la Ley Sarbanes-Oxley fue una manera Congreso podría aparecer en el lado derecho de los temas escándalo corporativo, mientras que ser visto para ayudar a la economía en crisis.

Uno de los temas centrales identificados por el senador Sarbanes fue el conflicto de intereses que existía entre las empresas de auditoría y las empresas para las que también proporcionan servicios de consultoría. Un problema similar existe entre los analistas de valores y empresas de banca de inversión que proporcionan financiación y asistencia fusión. En esencia, los auditores y analistas que se supone deben servir como perros guardianes neutros sobre los negocios habían aceptado contratos de servicios lucrativos de las empresas que debían supervisar. Sólo unos pocos años más tarde, las calificadoras de valores fueron criticados por la emisión de una calificación AAA de bonos respaldados por hipotecas de alto riesgo en un conjunto comprometido de manera similar de los arreglos.

Dos grandes problemas abordados por la ley Sarbanes-Oxley fueron responsabilidad, o la falta del mismo, por parte de los ejecutivos de contabilidad malfeasance- y "incentivos perversos de compensación." Estos son los incentivos monetarios que influyen indebidamente el juicio de los ejecutivos, o, que proporcionan una compensación desproporcionada en relación con el éxito. Antes de SOX, los ejecutivos tenían una defensa de negación plausible cuando se desarrollaron los escándalos contables, a pesar de que se esperaba que saber si o no sus estados financieros eran exactos. SOX terminó esta excusa por lo que los ejecutivos responsables de la precisión en el riesgo de sanciones penales.

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Sin embargo, sólo cinco años después de SOX, la compensación ejecutiva fue acreditado con el fomento de las empresas bancarias para llevar a los enormes riesgos que condujeron a varias quiebras de alto perfil y una crisis de toda la industria. Teniendo en cuenta que algunos de los mismos tipos de problemas de la ley se diseñó para corregir fueron citados como factores causales sólo unos pocos años más tarde en la crisis de valores respaldados por hipotecas que sacudió a la economía global, la eficacia de las reformas es cuestionable.

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La Comisión de Valores (SEC), que se creó a raíz de la caída de la bolsa que precedió a la Gran Depresión, es la agencia principal responsable de hacer cumplir las leyes de valores. Sin embargo, la financiación inadecuada hizo imposible que la agencia sea exhaustiva, y la confianza en los juicios civiles privadas para hacer cumplir violaciónes de menor escala fue explícito. Después de SOX, la financiación de la SEC casi se duplicó, y su capacidad de aplicación se hizo más eficiente. Sin embargo, cuando Bernard Madoff fue finalmente declarado culpable de fraude de valores masiva en 2009, se reveló que la SEC había perdido varias oportunidades fáciles y obvias para atraparlo antes.