¿Por Qué La adquisición de los accionistas pierden dinero en una fusión?

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Empresas en una posición de liderazgo en sus negocios a menudo están dispuestos a pagar primas al considerar la compra de sus competidores. El principio de valoración básica de la compra de un negocio es aplicar el factor de riesgo de la empresa a su capacidad de ganancias futuras. El negocio más arriesgado de una empresa es, el menor valor de la empresa posee. Las empresas que son objetivos de fusión son a menudo peores en situaciones de negocios con más riesgos que comparan a la sociedad absorbente, y por lo tanto tienen menores valores razonables. Sin embargo, mediante la fusión de la empresa objetivo en su propio negocio, la empresa compradora espera que pueda hacer que el negocio de la empresa objetivo mejor y más seguro en el futuro y por lo tanto a menudo sobreestima la empresa objetivo, asumiendo un nivel de riesgo menor.

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valoración de la empresa se refleja en última instancia de las cotizaciones bursátiles. En una especulación fusión, el precio de las acciones de la empresa objetivo a menudo sube. Una vez que la noticia de una posible fusión estalla, normalmente hay una mayor demanda de las acciones de la empresa objetivo de los inversores que esperan que la empresa adquirente pagar de la empresa objetivo. De hecho, la sociedad absorbente a menudo anuncia su precio propuesto para las acciones de la empresa objetivo con una prima. Sin embargo, debido a las incertidumbres para cualquier pendiente fusión, las acciones de la empresa objetivo no podrá realizar operaciones de todo el camino hasta el precio fusión propuesta. Por otra parte, si la fusión no puede venir a través, es probable que bajar considerablemente las acciones de la empresa objetivo.

La misma valoración de la empresa afecta a las acciones de la sociedad absorbente en la dirección opuesta, con su precio va hacia abajo durante las negociaciones de fusión. Preocupado por la posible disminución en el valor de sus acciones, los inversores actuales de la sociedad absorbente es posible que quieran vender sus participaciones antes de que el precio es seguro dejar caer cuando se confirma la fusión. Cualquier persona que se aferra a su posición existente sufre de dilución de capital en la medida en que está sobrevaluado la empresa objetivo.

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La sociedad absorbente podrá pagar por la fusión con dinero en efectivo, sus acciones o una combinación de ambos. Teniendo en cuenta que la empresa objetivo está sobrevaluado, cuando se paga con dinero en efectivo, los accionistas de la sociedad absorbente, simplemente intercambian más de su dinero en efectivo para un menor número de activos de la empresa objetivo, lo que resulta en una pérdida no realizada a su base de capital. Al pagar con sus propias acciones, la sociedad absorbente esencialmente da más acciones a los accionistas de la sociedad afectada por su valor de capital en comparación con el menor número de acciones de la adquisición de los accionistas propia en igualdad de valor contable.

Las fusiones se basan en el concepto de sinergia de negocios --- es decir, mediante la combinación de dos compañías, la entidad resultante en su conjunto se puede lograr un mejor rendimiento del negocio. Si, en el largo plazo, tal sinergia de negocios se realiza, los accionistas de la adquisición de la ganancia de la empresa apreciación adicional para compensar su pérdida de dinero en la operación de fusión actual. sinergia de negocio implica no sólo el mejor uso de los activos físicos de la empresa objetivo, sino también incorporar efectivamente dos estilos de gestión diferentes y culturas corporativas, los cuales afectan los rendimientos futuros para los accionistas adquirentes.