Teoría de la clientela de Dividendos

Tipos de clientes se dividen generalmente en los compradores institucionales e inversores personales. La suposición es que los impuestos sobre la renta personal (que afectan a este último) son más altos que lo que pagan las instituciones. Por lo tanto, la naturaleza de los dividendos es una variable relevante debido a los altos dividendos a menudo es igual de alto riesgo, y dado que gran parte de esos ingresos se grava todos modos, no es un riesgo que muchos inversores personales están dispuestos a asumir. Esto, por supuesto, afecta precios de las acciones. Sin embargo, si un individuo se ve a los valores de las acciones caen, van a vender, tomando esto como un golpe de suerte ya que las tasas de ganancias de capital son inferiores a las tasas de impuestos individuales.

Una forma más sencilla de poner esto es decir que precios de las acciones varían de acuerdo a las demandas e intereses de los diferentes tipos de inversores. Una manera de explicar esto es sostener que los inversores con una baja tolerancia al riesgo no se desplazará a alta dividendos rendimiento de valores, sobre todo si se trata de individuos que luego deben pagar una tasa relativamente alta del IRPF de este ingreso. Por lo tanto, estos tipos de dividendos son más atractivos para las instituciones como bancos o fondos de inversión que pueden hacer frente a un riesgo mayor.

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El efecto clientela es que los inversores están preocupados por la política de la empresa. Si una población de alto rendimiento (propiedad de un individuo) se convierte en una acción sólo moderadamente rendimiento, a continuación, algunos se venden en la teoría de que la grabación de esta población a las ganancias de capital es más en su interés de continuar pagar impuestos sobre los dividendos. Esto a su vez afecta el precio de las acciones. Esta versión de la teoría sostiene que las ventas para hacer una ganancia de capital están en el interés de los inversores individuales ya las ganancias de capital son inferiores a los impuestos sobre la renta. En cierta manera, la venta de acciones de que comience a pagar dividendos más bajos es una protección contra la bajada del valor de las acciones en general.

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El propósito de esta teoría es predecir las decisiones de los inversores. Esto entonces afectar las decisiones financieras de la empresa. La venta de la empresa comienza con el concepto de que ciertos compradores (inversores individuales) son impuestos en desventaja. Esto sólo significa que pagan las tasas de impuesto sobre la renta más altas que las instituciones hacer. Por lo tanto, los individuos, siendo todo lo demás igual, evitarán las empresas de alto rendimiento. empresas de alto rendimiento atraerán a los que tienen ventajas fiscales, como otras empresas o fondos. El teorema final es que los inversores institucionales serán más atraídos por las poblaciones de alto rendimiento que los inversores personales.

Entender el comportamiento de los inversores en relación con el tipo de inversor es de importancia central a la empresa de gestión. Desde el punto de vista de la firma que emite acciones, la inversión institucional es más estable que la inversión individual. Esto podría sugerir que el mantenimiento de los dividendos alta atraerá el tipo de inversión institucional que quieren, mientras se mantiene el inversor "causal" de distancia.