¿Por qué las empresas venden deuda que tengan interés cero?

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Para los inversores, el valor de un bono proviene de dos componentes, el pago de intereses periódicos conocido como cupón del bono, y el valor nominal o director, de la fianza, que se paga al vencimiento. Juntos, el valor actual de la corriente de pagos periódicos de intereses (típicamente semestralmente o anualmente) y el valor actual del principal del bono comprenden el valor de mercado de la fianza. Cuando no se realizan pagos periódicos de intereses, como con bonos cupón cero, todo el valor de mercado del bono se deriva del valor actual del principal del bono.

Hay dos razones principales que las empresas y los gobiernos emitir bonos de cupón cero. En primer lugar, cuando el vencimiento de los bonos es corta, por ejemplo un año o menos, no hay tiempo suficiente hasta el vencimiento para hacer los pagos de intereses. En segundo lugar, los bonos cupón cero pueden ser emitidos cuando la empresa o el gobierno no prevé los ingresos para pagar una fianza se materializará hasta cerca de la madurez del bono.

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Para un ejemplo de un proyecto sin base de ingresos inmediata, imaginar un gobierno estatal emitir un bono para construir una carretera de peaje que tendrá cinco años para construir. Si el gobierno estatal tiene la intención de financiar el servicio de la deuda de los bonos (los pagos de intereses) de cobro de peajes, el gobierno no será capaz de pagar intereses hasta algún tiempo después de la finalización de la carretera - el sexto año. Como resultado, puede que no sea razonable para el gobierno del estado para la emisión de un bono de pago de intereses durante los primeros cinco años.

Porque los bonos de cupón cero no pagan intereses, que suelen ser vendidos con un descuento sobre el valor nominal o el director de la fianza. Dado que los titulares de los bonos a recibir todo el valor nominal al vencimiento, el descuento del valor nominal compensa al titular por el interés que habrían recibido tenía el bono paga un cupón. Los tipos más comunes de los bonos de cupón cero son las letras del Tesoro de los Estados Unidos y bonos de ahorro de Estados Unidos.

En los Estados Unidos, muchos bonos se emiten con cupones de pago de intereses incluso si puede que no sea razonable para el emisor para hacerlo. La razón de esto es que el Código de Impuestos Internos requiere inversores para calcular una cantidad imputada de interés de los bonos. Los ingresos relacionados con este interés se debe pagar cada año a pesar de que el valor nominal del bono no se ha recibido. Para hacer bonos más atractivos para los inversores, muchos emisores de bonos intentarán estructurar sus bonos para evitar este requisito de interés implícita.